专题：国外扰动渐趋钝化 A股上行趋势未变

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　　“站在光里”——这句曩昔互联网泡沫技术的追捧标语，如今正被套用在AI赛谈的“卖铲东谈主”身上。对此，东方钞票征询所副长处、首席计谋官陈果合计好意思国通胀超预期对短期好意思股莫得那么进击，如若要类比互联网牛市，目下的场景比拟像98年底99年头，其时产业营收增速及预期远超利率上升预期。但如若阛阓降服即使通胀高企联储也不会加息，那这点和99年不同，利好贵金属。这轮通胀，Kevin Wash滴水不漏的表情是AI发展不错莫得通胀上升。目下通胀还来不足看到Wash期待的效应，而是创了近三年新高。

　　这个表面99年也有，叫新经济，效果试验是通胀一谈上行，临了联储只可一谈加息加到6.5 %加到需求下去没东谈主投告白。临了传导到最明星的卖铲东谈主股票光通讯龙头JDSU（今天的Lite）和存储芯片龙头闪迪也只可下落。其时有句话：“As long as the world needs more bandwidth，江南体育(JNsports)官网app下载 JDSU is a perpetual motion machine．”这是1999年版的“要站在光里”，其时是流量与带宽，目下是Token糜费。

　　2000年互联网牛市何如法则的： 市值高涨透支GDP发展+ 营收增速预期放缓+利率高企。这个条款目下AI还莫得达到，且今天AI卑鄙好于曩昔互联网卑鄙，背面边走边看。固然好多一又友合计贵金属昨年涨幅透支，但至少目下中国央行坚韧增抓趋势莫得变化。黄金的夷犹与阻力，内容上不是通盘资金齐降服好意思帝调谢，目下好意思元资产的底层撑抓照旧好意思股抓有者看好意思国AI引颈寰宇。这轮AI产业和互联网有点不同的是，AI也酿成了G2口头，不是好意思国鹤立鸡群例外论，而是目下保管领跑上风。

　　陈果合计：将来一个阶段，AI牛赓续、好意思元贬值与贵金属重回升势照旧不错并存。

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